Finns det hopp?

Den ledande finanstidningen har idag ett hett scoop ... dom har låtit en"mäklare" göra en "värdering" av Göran Perssons lilla egendom. Det verkar inte som om dom har haft kontakt med Göran ... "hitte-på"-journalistik alltså.

Nästan lika löjligt som Professor Hamiltons omsorger om "åldriga pensionärer" ... finns det verkligen inte några fonder på Riddarhuset för "pauvres honteux"?

Ett litet hopp finns för arbetarna på Sunila, som startar upp massatillverkningen som en följd av högre massapriser. Äntligen något positivt från Finland ... och i ett lite större perspektiv lär det finnas långt sämre enheter i Europa. Sunila ligger strategiskt nära ryska gränsen, så på sikt handlar det om låga/borttagna virkestullar.

För Rörvik Timber är läget fortsatt kritiskt, och nu skall kontrollbalansräkning upprättas för att se om det egna kapitalet, som är blygsamma 53 MSEK enligt koncernens balansräkning, fortfarande finns kvar. En rejäl påtryckning mot bolagets fordringsägare ... och samtidigt ett skydd för styrelsen som annars kan bli personligt betalningsansvariga.

Teckningsoptionerna till Södra kan väl antas vara ett spel för gallerierna ...

Klart är att Södra i första hand levererat timmer till de egna anläggningarna, vilket är helt naturligt, och låtit Rörvik Timber få några små smulor från festen. Klart är också att allmogen av principiella skäl inte vill leverera. Så får man väl sätta fart på importen av timmer från Ryssland ... men Putin lämnar kanske ingen kredit ...

En intressant upplysning är att bolagets prioriterade fordringsägare, vilket i klartext torde vara Nordea, kommer att skriva av en del av skulderna och omvandla ytterligare en del till aktiekapital. En lösning som påminner om Rottneros pågående nyemission.

Allt under förutsättning att bolagets nuvarande aktieägare satsar minst 200 MSEK i nytt aktiekapital. Den finansiella hälsan hos Ittur Industrier, som ju är huvudägare, kommer att vara avgörande för slutresultatet. Antagligen behöver huvudägaren också nytt riskkapital och nedskrivning skulder ... och här torde banken vara Danske Bank, som alltså till sist styr utgången av den här finans-såpan.

Nästa avsnitt kommer om två veckor, när det blir extra bolagsstämma ...

Rätt eller fel?

En gång i min ungdom genomgick jag en stärkande initiationsrit ... vi besprutade björkplantor med hormoslyr, och naturligtvis användes ingen skyddsutrustning.

Dagens ungdom skulle knappast göra något så dumt ... idag är dumheterna betydligt mer avancerade.

Biverkningar? Ja det var inte riskfritt ... och därför lyssnar jag på den här radiodokumentären.

Kanske är det hormoslyrets fel att jag är road av sådant här ... ( tack Svd )

I en borgerlig tidning läser jag också ett inlägg av professor Hamilton ... hundratusentals människor får nu genom mesalliansens skattepolitik tillgång till hushållsnära tjänster, och denna gudagåva till Folket hotas nu av Mona Sahlin och hennes anhang. Dessutom hotas tiotusentals invandrare av "utanförskap" ... dom som gör jobbet.

Professorn bygger sitt resonemang på hörsägen och fria fantasier, alltså långt från det kritiska tänkande man skulle kunna kräva ... för några oberoende undersökningar finns inte. Särskilt rörande är hans omsorg om "åldriga pensionärer".

Säg som det är istället ... dom som efterfrågar dessa hushållsnära tjänster hade redan tidigare råd att betala för sig. Vad det handlar om är omfördela från resurssvaga till resursstarka, vilket ju är själva grunden för mesalliansens politik.

Visst skall vi ha en marknadsekonomi?

Eller är det skillnad på folk?

Upp eller ner?

Danske Bank har publicerat en marknadsöversikt ... och det är alltid nyttigt med nya perspektiv.

Främst är det sidorna 5 och 6 som intresserar, där några företagsledare kommer till tals. Vi kan nog anta att dom får rapporter från marknaden nästan varje dag.

Banken gör ett stort nummer av höga rotpostpriser under hösten ... men rotposter är nu för tiden en mindre del av virkesmarknaden. Vissa aktörer köper inte alls den här typen av marginalkvantiteter där volymerna är uppskattade med viss osäkerhet. Det genomsnittliga timmerpriset har alltså inte ökat så mycket ... och jag tycker att en jämförelse med förra årets priser hade varit nyttig.

Fancy a pulpmill? ... anyone?

Nu finns det två medelstora massafabriker ute på marknaden ...

Frågan är om Frankrike är det bästa landet för en sådan investering, med tanke på företagsklimat och råvarupriser. Anläggningarnas standard är kanske inte helt uppdaterad ... Tembec har haft problem i flera år nu vilket kan ha drabbat investeringsbudgeten,

Size matters ...

Lugn, bara lugn ... det här är ett "seriöst" inlägg ...

Sågverken i British Columbia är hårt drabbade av konjunkturen ... men nu har man hittat en nygammal kund som är intresserad av mycket stora volymer.

Kunden vill ha en speciallängd ... och Kanadas sågverk producerar efter vad kunder i USA efterfrågar.

Hur skall det gå? Går det att "uppfostra" kunden? Eller överge gammalt tänkande och "imperial standard"?

Sverige är ett exempel på att det går ganska bra att använda metersystemet ... även om "tvåtumfyra" och liknande fortfarande lever kvar hos den äldre generationen ...

Ilim Group aviserar prishöjning på massa med destination Fjärran Östern, men utan de stora aktörerna i Kanada, Skandinavien och Brasilien så blir det ingen prishöjning med genomslag.

Tåget rullar ...

Tag plats ... dörrarna stängs ... och med lite tur går färden utan problem.

Arauco, som är en av de riktigt stora tillverkarna av pappersmassa, aviserar prishöjningar från 1 december.

Följer Canfor och Domtar efter?

Vilka bedömningar gör Södra och Metsä Botnia?

Rottneros är ju en liten tillverkare ... men hur reagerar spekulanterna?

Våga vinn ... eller ta det lugnt ... kanske läsa den senaste presentationen från Canfor Pulp?

Den som vågat "investera" i Canfor Pulp det senaste året, har belönats rikligen för sitt risktagande. Fem gånger pengarna och en direktavkastning på 8%.

Looking at Arctic ...

Dagens "skogsindustriella artikel" i Dagens Industri handlar om Grycksbo Paper ... som förbereder sig för börsen och samtidigt förhandlar om samgående med Arctic Paper eller en försäljning till Arctic Paper.

Märklig förhandlingstaktik ... finns det inga slutna rum?

Anyway ... varför inte titta närmare på Arctic's 3Q rapport som kom igår. Polska regler ger en mer omfattande rapport än vad vi är vana vid ... men sidorna 15 och 16 är ändå informativa. Vinsten stiger kvartal för kvartal, om vi bortser för engångskostnader för introduktionen på Warzawa-börsen. Kostnaderna stiger också, vilket inte förvånar efter kraftiga prishöjningar på pappersmassa. Positivt är nya kraftverket i Polen, som bör ge lägre kostnader i framtiden. Tänk på att 1 PLN är ungefär 2,50 SEK.

On the edge ...

Den här veckan är riktigt spännande ... trots regn och mörker.

Försöker massatillverkarna höja priset eller konsoliderar dom?

För en höjning talar låga lagernivåer ...

Mot en höjning talar att kineserna inte är lika heta längre ...

Historiskt har man inte höjt i december, men det är väl ändå ett mindre rationellt argument.

Förnuft och känsla ...

När Rottneros i förra veckan noterades utan teckningsrätter, så steg aktiekursen kraftigt.

Var det så rationellt? Inget nytt hade ju hänt ... och efter några dagar sjönk kursen igen.

Johan Hansen, som är styrelseordförande i Rörvik Timber, ansökte om rekonstruktion för ett annat bolag, och kursen på Rörviks-aktien sjönk kraftigt.

Var det så rationellt? Rörvik Timber är ju redan skyddat från sina fordringsägare genom rekonstruktion.

Visst ... Hansen har har visat att han inte vill/ kan betala ens de små belopp det här var frågan om, men när det gäller Ittur Industrier så verkar Danske Bank vara med på noterna. Information om nyemissionen utlovas till 30 november, och kursen för RTIM B återhämtade sig.

Billerud informerade marknaden om fulla orderböcker och prishöjningar ... och kursen på BILL sjönk 2%.

Var det så rationellt?

Cirkus Hansen ...

Som vi vet har Johan Hansen satt i system att inte betala ... jag tror inte lagstiftaren hade det här i tankarna när reglerna för företagsrekonstruktion skrevs. Den här gången handlar det om mindre än 10 miljoner kronor ... växelpengar för en "miljardär".

Naturligtvis är det behändigt att låta fordringsägare och finansiärer betala de dåliga affärerna ... Hederlig entreprenör?

Nåja ... det här förklarar den senaste veckans sjunkande kurs på Rörviks-aktien. Råttorna lämnar det sjunkande skeppet ...

Den som tänkt delta i nyemissionen bör nog tänka sig för ... förtroendet för Hansen är obefintligt och det är dags för en annan huvudägare. Med tanke på den höga belåningen i Ittur Industrier, så är värdet på det bolaget högst symboliskt.

Vän av ordning minns att Ittur Industrier hade en AAA-rating så sent som våren 2008 ...

Jag bara undrar ... varför skaffa en rating på ett bolag som bara förvaltar kontrollposten i Rörvik Timber?

Fiber

Gårdagen var framgångsrik för Rottneros ... men den som vill investera i massafabriker bör, om jag nu får ha en åsikt, intressera sig för företag som kombinerar moderna anläggningar med låga kostnader.

Den kombinationen hittar vi i Brasilien, och den dominerande aktören heter nu Fibria efter att Aracruz och Votarantim gått samman.

Att årets många höjningar av massapriset gynnat Fibria framgår av 3Q rapporten. Efter att ha läst vad Fibria skriver om massamarknaden, så är jag ganska säker på ytterligare prishöjningar i närtid ...

Vad som talar mot Brasilien är naturligtvis osäkerheten om valutakurserna ... den politiska risken är antagligen lägre än i övriga BRIC länder. Att investera i en egen farm för att odla eucalyptus, får däremot anses som riskfyllt ... svenskar är lättlurade och det är en annan kultur ... och det samma gäller de investeringsbolag som erbjuder andelar i eucalyptusplantering.

Att sikta mot himlen

Dagens kursvinnare är Rottneros ... utan att något egentligen har förändrats. Kanske en lättnad över att den finansiella rekonstruktionen nu är i hamn ... nyemissionen är ju garanterad.

Visst ... jämfört med en nybyggd massafabrik så är Rottnros produktionskapacitet lågt värderad, men trots investeringar kan aldrig kostnaderna bli lika låga. Just plain, not outstanding ...

Ett spekulationsobjekt, och det gäller särskilt köpoptionerna när de blir noterade. Med tanke på den starka massamarknaden ... så kan det mycket väl bli ytterligare en massaprishöjning den här veckan och det bör ge stöd åt aktiekursen.

Breathe ...

OK ... ta det nu bara lugnt ... andas in och andas ut ... det ordnar sig alltid ... andas in och andas ut, lugnt och fint ... börja inte hyperventilera ... läs något ointressant ...

Rottneros emissionsprospekt är just ointressant ... reningsanläggningen i Vallvik kostar 100 MSEK och bankerna vill ha 60 MSEK. Väldigt lite visioner ...

Rörvik Timber fick ytterligare tre månaders rekonstruktion ... I told you so ... men tro nu inte att det händer något den närmaste tiden, ytterligare förlängd rekonstruktion är inte alls utesluten.

Growing with China? ... i så fall kan Sino-Forest vara ett alternativ. Ny presentation tillsammans med senaste kvartalsrapporten. Liten satsning på jatropha kan vara intressant på sikt.

Recykling

Christian ... som varit VD på Norske Skog i några år nu, har fått ett toppjobb på Statkraft och lämnar nu den sjunkande skutan. Kunde han inte gjort det tidigare?

Jag konstaterar att bolagets värde har sjunkit mer än 90% under de här åren ... det säger väl allt om Christian's förmågor.

Allvise Vilhelm Moberg har några passande rader att travestera ur sorgelustspelet Änkeman Jarl ... Ja dom har ju god råd, norrmännen, med all gassen på kontinentalsockelen.

En presentation av dagens Norske Skog? Är det så klokt att dra in på underhåll och investeringar ... och vilka enheter är säljkandidater?

Mayr-Melnhof är en ledande tillverkare av returbaserad falskartong, boxboard, och dessutom förädlas en del till kartonger och askar. Tyngdpunkten ligger i Tyskland och Österrike, och det kan vara en förklaring till en bättre lönsamhet. Lägre kostnader kompenserar mer än väl för 10% lägre produktion ... men trots det är marginalerna bara acceptabla.

Lillebror Reno de Medici med fokus på Italien har en sämre utveckling ... många små kartongmaskiner bidrar kanske till sämre lönsamhet.

Dom här företagen platsar väl inte i en balanserad portfölj ... eller hur?

Övervintring

Smurfit Kappa är en av de allra sista att leverera ... och fokus är på kassaflöde och förlänga löptiderna på lånen. Rörelseresultatet förbättras visserligen för varje kvartal, men det är ju före de extraordinära kostnaderna ... Säckpapper och säcktillverkning hade ett tufft kvartal, men förpackningsverksamheten i Latinamerika går fortsatt bra.

Rottneros hade extra stämma, och allt verkar väl förberett för nyemission.

För två veckor sedan utlovade Johan Hansen en plan för nyemission i Rörvik Timber inom två veckor ... men som vanligt håller han inte vad han lovat. Antar att förlängd rekonstruktion bara är en formsak.

Södra erkänner nu att man är intresserad av massaprojektet Bell Bay på Tasmanien ... och dom har väl inget val när den tilltänkte partnern Gunns skickar ut den här releasen. Om vi räknar med 50% belåning och att hela projektet kostar 10 miljarder SEK, så handlar det om 2 miljarder SEK för en minoritetspost.

Vindflöjel ...

Danske Bank har återkommande krönikor om skog och skogsindustri ... och här är temat trävarubrist.

I verkligheten kapitulerar Jarl Timber för råvarubristen ... och i så fall är vi på väg mot en finsk situation. Kanske väljer skogsägarna att inte leverera till "miljardärer", som plötsligt kan få problem med likviditet och överlevnad.

Vem skall man tro på?

Myllykoski gör i alla fall bedömningen att marknaden kommer att utvecklas bättre i Europa, jämfört med Nordamerika, och säljer den lilla pappersmaskinen i Alsip ... vilket resulterar i en omstruktureringskostnad på 35 MEUR. På bara ett halvår har Myllykoski sålt de tre minsta pappersmaskinerna, sålt ett halvt massabruk och lagt en medelstor pappersmaskin i malpåse.

Sappi som är riktigt stora på bestruket finpapper rapporterar en turn-around ... som till stor del beror på synergier från det stora M-real förvärvet. Antagligen väntar fler strukturåtgärder, men grundtonen är i alla fall positiv.

"Svenska" Rusforest levererar en vacker "vinst" som uppkommit genom att man värderat upp anläggningstillgångarna till marknadsvärde och att ett lån i praktiken efterskänkts. Den lilla sågverksrörelsen går riktigt dåligt ... men naturligtvis finns det potential i Sibirien för dom som har rätt kontakter.

Bra eller dåligt? - del 2

Som vanligt ... allt är relativt ... men Åke Bergh har som synes anledning att glädjas över en stororder. Och träkonstruktioner har stora fördelar där stål och betong förut dominerade.

Vad gäller underpresterande Holmen Paper kan man ju jämföra med några mindre framgångsrika konkurrenter ... och på samma gång komma med bortförklaringar som att lönsamhetsproblemen beror på det spanska äventyret och att Holmen hedgat valutorna på ett ogynnsamt sätt.

Myllykoski gjorde ett nollresultat för 3Q 2009 ... marknaden är tuff för magasinspapper.

Norske Skog levererar "blodröde tall" ... och här hittar Du rapporten. Visserligen har "bruttovinsten" förbättrats, men sedan finns ju avskrivningar och räntor och kostnader för nedskrivningar och omstruktureringskostnader. De sammantagna förlusterna under de senaste två eller tre åren är imponerande. Vad jag förstår är det bara pappersbruken i Brasilien och i Halden som är vinstgivande ... och nya pappersbruket i Kina såldes för 1 RMB, fast där fick köparen axla en stor skuldbörda. Finns det då ingen framtid? ... kanske, men först väntar nog ytterligare nedläggningar och omstruktureringar.

Verso Paper som är stora på bestruket tryckpapper i USA redovisar en vinst för tredje kvartalet, men bara på grund av intjänade tax credits för svartlut och för att man gjort vinster vid omstruktureringen av skuldbördan. Fortfarande gäller fokus på kassaflöde och att anpassa produktionen till efterfrågan. När vi summerar året har det här bolaget fått ungefär 300 MUSD i direkt statligt stöd, bara genom att spetsa svartluten med diesel ... snacka om fri handel och konkurrens på lika villkor.

Bra eller dåligt?

Holmens rapport överträffade förväntningarna, och mottogs med en gäspning av marknaden ... och då är ju allting bra, eller hur? Personligen är jag mer tveksam ...

Visst är det orättvist att jämföra Holmen Paper med SCA och deras produktion av tryckpapper ... men klart är att Holmen underpresterar.

Lika orättvis är jämförelsen mellan Iggesund och Korsnäs ... men klart är att den högkvalitativa kartongen underpresterar.

Ett glädjeämne är i alla fall att sågverket i Iggesund ger en god vinst ... 13 MSEK för 3Q.

Det här sågverket är ungefär lika stort som Rörvik Boxholm ... så vi får än en gång en hint om vinstpotentialen för Rörvik Timber, i alla fall just nu och med en kompetent ägare, och det talar för att bolaget överlever.

Om nuvarande huvudägaren Ittur Industrier överlever är en helt annan fråga ... men varför oroa sig för det ... jag ser snarast fördelar med en exit Johan Hansen. Pojken med guldbyxorna som gjorde det mesta fel när superkonjunkturen var över.