Fortsättning följer

I regel anses industristöd vara av ondo ... om ett "utvecklingsland" försöker skydda sin egen industri så får det konsekvenser. Men när USA subventionerar förbränning av svartlut, som ändå förbränns som en del av massatillverkningen, då är det helt ok.

Det här gör att bolag med massatillverkning i USA får extraordinära intäkter, i alla fall under 2009, och ofta är detta stöd skillnaden mellan vinst och förlust.

Weyerhaeuser har presentation och webcast här. Rapporten för andra kvartalet visar på en förlust ... 106 MUSD, men utan intäkter från "alternativ energi" så hade det varit dubbelt så illa. Vissa ljusglimtar finns, men tredje kvartalet kommer antagligen att bli sämre. Det är framför allt "Real Estate" som har problem.

Syndafloden ...

Väldigt många bolagsrapporter idag ... så alla kommenteras inte idag.

Den stora floden var enligt legenden Guds straff för att de syndiga människorna inte ville gå på den smala vägen.

Lasse Berg har i sin bok, Gryning över Kalahari, en helt annan och framförallt trovärdig förklaring. Under den senaste istiden var otroliga mängder vatten bundet i isen. Det gick att gå torrskodd över Nordsjön och Persiska viken var en bördig dalgång. Klimatförändring och avsmältning kom ganska snabbt, och viken fylldes med vatten.

Portucel Soporcel påstår sig vara en av de mest effektiva producenterna av obestruket finpapper, kontorspapper, och dom presterar i alla fall en anständig vinst för andra kvartalet. Marknaden är utmanande och snart startar den nya pappersmaskinen som kan producera 500 000 ton varje år. Konkurrenten M-real med pappersmaskiner i Husum och Alizay rapporterade i förra veckan en duktig förlust för samma papperskvaliteter.

Ledande på bestruket finpapper är Sappi, med produktion i Europa, USA och Sydafrika. Hög skuldsättninge, tuff marknad och ett resultat som balanserar runt nollstrecket. Framtiden ser lite ljusare ut och den europeiska verksamheten har redan vänt till lönsamhet. Samma bild förmedlade Powerflute igår, men fortfarande kan höjda massapriser spela aktieägarna ett spratt. Presentation och webcast kan vara intressanta.

International Paper är naturligtvis störst, och här hittar Du presentation och webcast. Men är det här ett outstanding company? Resultatet för andra kvartalet ger anledning till eftertanke. Visserligen är vinsten 136 MUSD, men då ingår svartlut med 482 MUSD. Helt i klass med Stora Enso, men där berodde förlusten på nedskrivningar.

Visst verkar IP's kursutveckling helt irrationell, eller har jag fel?

Väsentligt och oväsentligt

Det förvånar inte alls att Rörvik Timber ansöker om förlängd rekonstruktionstid ... det har hela tiden legat i planeringen. Nytt är ackordförslaget för oprioriterade fordrongsägare, 500 000 kronor plus 50% av överskjutande belopp. En månad före ansökan om rekonstruktion hade Rörvik Timber "Övriga skulder" på 456 MSEK ... med lite fri fantasi verkar det som om leverantörerna täcker en större del av bolagets samlade förluster. Stora råvarukontrakt är tecknade, och det handlar kanske om den här virkeshögen som blir billigare för var dag.

Den väsentliga frågan är naturligtvis om huvudägaren Ittur Industrier kan bidra med sin andel i nyemissionen, eller om finansiärerna är beredda att ytterligare öka belåningen.

Södra höjer massapriserna från 1 augusti ... inte oväntat.

Powerflute har en intressant rapport för första halvåret 2009 ... siffrorna var usla, men bakgrunden är belysande. Halvkemisk fluting baserad på björkfiber må vara outstanding, men i den här konjunkturen hjälper det inte. Lägre priser leder till förluster, och det är antagligen flutingproblemet som ligger bakom Billerud's problem i området containerboard. Savon Cellu och Gruvön's flutingbruk är ganska likvärdiga i alla fall till storleken. Köpet av ett finpappersbruk i Tyskland verkar däremot vara en vinstlott så här långt, men snabbt stigande massapris kan snabbt ändra den bilden.

Rock Tenn får vi inte glömma ... riktigt bra resultat under andra kvartalet jämfört med förra året och första kvartalet 2009, och det gäller också om vi justerar för effekterna av svartlutsanvändning. Rock Tenn producerar kartong av returfiber och färsk fiber, och förpackningar av kartong och wellpapp. Konsumentnära naturligtvis ... och det finns en webcast.

Dubbelt så stora MeadWestvaco, om vi jämför omsättningen, redovisar en vacker vinst på 125 MUSD för andra kvartalet. Men om vi justerar för svartluten, 178 MUSD, så blir bilden ganska dyster. Jag blir så trött på orättvisa industristöd. Presentation och webcast?

I Mexico hittar vi förpackningsföretaget Durango. Den nyligen avslutade rekonstruktionen var lyckad, och hälften av skulderna skrevs av. Resultatet för andra kvartalet visar på en positiv utveckling. Om den är uthållig återstår att se.

Följa john ...

Massapriset har ökat med 1% ungefär i USD räknat ... men långt intressantare är den prishöjning som Metsäbotnia aviserar från 1 augusti. Bara så där med en veckas varsel ... om några dagar kommer antagligen en höjning från Södra också.

Intressant i den finska pressreleasen är prisskillnaden mellan kortfibrig och långfibrig massa, och den stora prisskillnaden mellan Kina och övriga marknader.

Billerud höjer också priset på NBSK massa till 690 USD/ton, och hänvisar till lägre lagernivåer och en svagare dollar.

Och två timmar senare är det dags för Rottneros att höja priset. Vi kan anta att marknaden för massa är ganska stark, och att det är just lagersiffrorna som eldar på.

Rapporterna fortsätter att strömma in ...

Wausau Paper är en mindre tillverkare av finpapper och specialpapper, och omstruktureringar har varit ständigt återkommande med usla resultat. Men det finns också ett guldägg, mjukpappersdivisionen, och det är den som är intressant för oss. Resultatet för andra kvartalet var inget att jubla över, men det finns tecken på förbättringar för omstrukturerade enheter. Webcast kommer här ...

Plum Creek och Potlatch är två företag som äger skog i USA, och lite träförädlande industri, och för att ge aktieägarna skattefördelar är dom registrerade som REIT's. Skattefördelarna gäller bara dom som bor i USA, så aktieägare i Sverige behöver inte ta hänsyn till detta. Plum Creek äger hela 7 miljoner acres fördelat över hela landet medan Potlatch är mindre, bara 1,6 miljoner acres. En acre är ungefär 0,4 hektar ...

Plum Creek redovisar ett oförändrat resultat för det andra kvartalet, men det beror på vinst från fastighetsförsäljningar under 2009 och strukturkostnader som togs förra året. Rensar vi bort dom här posterna blir resultatet väsentligt lägre. En webcast för intresserade ...

Personligen föredrar jag Potlatch av de två, utan att ha någon vettig anledning. Kanske är det för att ordet potlatch har en djupare innebörd, eller också är jag kanske förförd av de glassiga årsredovisningarna. Anyway ... andra kvartalet var svagt och avverkningsnivåerna var låga. Här finns en presentation ...

Rapportfloden

Efter förra veckans rapportflod är det dags för eftertanke ... och här är en sammanfattande artikel. Den här veckan är fokus på USA. Resterande nordiska bolag lämnar sina rapporter nästa vecka.

Lorentzen och Aracruz var ett framgångsrikt team i många år ... och här finns en artikel om vad familjen vill göra med pengarna från aktieförsäljningen. Mycket snabbväxande eucalyptus och träkolstillverkning verkar vara huvudspåret.

Den som är intresserad av högproduktiv barrskog på norra halvklotet kan satsa sina sparpengar i TimberWest som äger skog på Kanada's västkust. Kanske inte just nu, eller kanske just nu, för virkesmarknaden är usel och bolaget har dragit ner avverkningarna så mycket det går i väntan på bättre tider. Rapporten för andra kvartalet är inte munter ...

Om eventuellt intresse mer handlar om pappersmassa finns Canfor Pulp, också Kanada's västkust.

Inte heller denna rapport är särskilt positiv, men vittnar samtidigt om lägre kostnader och en förbättrad marknad. Så sent som förra veckan annonserades ny prishöjningar ...

Domedagen - del 2

Finland ... sisu och tusen sjöar. Men vad hjälper det mot usel konjunktur, euro och virkesbrist ...

Skogsägarrörelsen heter Metsäliitto och har fingrarna i många syltburkar. De senaste åren har man förlorat otroligt mycket pengar, att likna vid långt gången lungsot med fula röda uppkastningar varje kvartal.

Ägarna får väl gå tillbaka till klassikerna, Runebergs bonden Paavo, och blanda bark i mjölet. Önskvärd blodtransfusion hindras av att skogsägarna inte vill förlora kontrollen över gruppen.

Metsäliitto's kvartalsrapport är naturligtvis blodröd, och i den får vi intressant information om finsk virkeshandel och sågverksindustri. De finska skogsägarna avverkar betydligt mindre än tidigare, bara en tredjedel av tidigare volymer och det är närmast att likna vid avverkningsstopp, men de solidariska medlemmarna har avverkat två tredjedelar av tidigare volymer. Sågverksrörelsen Finnforest förlorade 35 MEUR under första halvåret varav -10 MEUR under andra kvartalet, och produktionsbegränsningarna har varit omfattande.

Delägda massatillverkaren Metsäbotnia har det kämpigt ... men jag tycker det är på sin plats att jämföra med Södra. Resultat före omstruktureringskostnader var -90 MEUR för första halvåret varav -42 MEUR under andra kvartalet. Lägre massapris, virkesbrist och omfattande produktionsbegränsningar ... men det nystartade massabruket i Uruguay visar en mindre vinst.

Börsnoterade M-real är det verkliga sorgebarnet ... och skogsägarna har inte råd med nyemission, så det gäller att sälja verksamheter och tillgångar eller som det så vackert heter "omstrukturera". Fortfarande finns det några enheter på säljlistan, så framtidens kärnverksamheter är kontorspapper och kartong. Fast om någon lägger ett bra bud på kontorspapperet så blir det nog affär. Bolaget förlorar 70 MEUR varje kvartal, och inte ens kartongtillverkningen ger längre något bidrag. En presentation hittar Du här ...

Naturligtvis finns det också ljusglimtar ... som helägda Metsätissue som fördubblat resultatet jämfört med förra året.

Finska Stora Enso, eller är det svenska eller internationella Stora Enso, har också problem och omstrukturering är ett återkommande ämne varje kvartal. Under andra kvartalet blev läget ohållbart för delägda NewPage, och det blev en ordentlig nedskrivning som följd av rekonstuktionen. Under tredje kvartalet väntar "strukturåtgärder" i Finland, så det blir ytterligare nedskrivningar. Kotka mills och Sunila och några sågverk är mitt stalltips, men det kan bli vad som helst. Vad som väntar under fjärde kvartalet är för tidigt att sia om, men de svenska enheterna skall nog bli ytterligare något effektivare. En presentation med nyttig information finns här.

Kimerly-Clark är fortfarande just så stabilt som förväntat, även om valutorna utvecklats ofördelaktigt. Besparingsprogram gör att framtidsutsikterna skuvas upp något. Presentation hittar Du här.

Rottneros överraskar och är nu ett vinstgivande företag, och det är ju en förutsättning för kommande nyemission.

Tidningen Affärsvärlden är överraskad över Billeruds nyemission och tycker den är onödig.

Det verkar som Billeruds ledning vet vad dom gör, resultatet så här långt imponerar ... och vad är det för fel med att växa organiskt?

En i mitt tycke bättre skriven artikel hittar Du här ...

Domedagen - del 1

Många rapporter är det idag ... överlag svarta siffror i Sverige och röda i Finland. Kanske något att tänka på för Riksdagens euroromantiker ... men det är kanske att begära för mycket.

Först ut är Billerud som redovisar en liten vinst och nu genomför en stärkande nyemission på 1000 MSEK. Pengarna skall användas till att reducera skulderna, inga äventyrligheter planerade säger VD. För några månader sedan hade nyemission varit uteslutet, men nu i ett något starkare marknadsläge är banker och större aktieägare med på noterna och det beror naturligtvis på rörelsens framtidsutsikter. Stabil efterfrågan, nya produkter, stora besparingar och med tiden mer gynnsam valutasituation. Lyssna gärna på presentationen om Du har en stund över. Jag gissar att man får teckna en ny aktie för en gammal till kursen 20 kronor. Så här skriver media ...

Södra har återvänt till lönsamhet, trots stora produktionsbegränsningar. Om man jämför med första kvartalet så är det ett trendbrott.

SCA överraskar, och det är främst mjukpapper som redovisar en rejäl förbättring av vinsten. Packaging är förståss ett svagt område. Den som inte är rädd för influensa kan gärna lyssna på webcasten ... Jan Johansson tror inte på stigande massapriser men däremot rejält höjda priser på trävaror. Virkespriserna kommer inte att sjunka mer ... den som lever får se. Så här skriver media ...

Stabila Sveaskog är just så stabilt man kan önska, om man bortser från andelen i Setra Group.

Likaledes stabila Korsnäs rapporterar ett klart förbättrat resultat, kan man läsa på sidorna 2 och 5 i Kinneviks rapport.

Finland och situationen där får vänta till fredagen ...

Temple-Inland kom också med en rapport, och bekräftar hur betydelsefull "svartlut som alternativ energi" är för skogsindustrin i USA. Förpackningsrörelsen presterade mycket bra, men lite sämre än första kvartalet, medan bygmaterialrörelsen knappt nådde break-even. Webcasten brukar vara intressant ... eller spara den till helgen om det regnar. Media i Sverige känner inte till Temple-Inland ... men det gör Du och det ger ett informationsövertag. Bolaget är dessutom bra, därmed inte sagt att Du skall köpa eller sälja.

Litterärt försök

Det är synd om människorna, skrev Strindberg ... särskilt synd är det om Smålänningarna, för nu har det gamla stormvirket tagit slut. Men när nöden är som störst är hjälpen nära ... Det blir naturligtvis billigare att importera marginalkvantiteter, 10 eller 20 procent eller nåt sånt, och på så sätt hålla nere priset i Sverige. Konspirationsteoretiker ... moi?

Norske Skog har lämnat en guidning inför kvartalsrapporten som kommer om två veckor. Mycket nedskrivning och uppskrivning är det, men marknaden för tidnings- och magasinspapper är fortsatt svag.

Packaging Corporation of America redovisar en vacker kvartalsvinst ... men större delen avser svartlut som ju anses vara ett alternativt bränsle. Intressant är i alla fall att marknaden för wellpapp i USA förbättras kvartal för kvartal, samtidigt som kostnaderna är lägre än för ett år sedan. Imorgon kommer rapporten från Temple-Inland, och då klarnar kanske läget ytterligare.

Billerud står för dagens solskenshistoria, och det handlar om flutingleveranser till Brasilien och Indien. Lite som att sälja bröd till bagarbarn, men tydligen har den nordiska björkfibern unika egenskaper under tuffa förhållanden.

Kina

Än håller kinesiska inköp massamarknaden under armarna, och "massapriset" i USD ökar något.

Vissa massatillverkare försöker höja priset på NBSK från månadsskiftet, med hänvisning till att många tillverkare stängt ner produktionen, och framtiden får utvisa om marknaden verkligen tål detta. De stora nordiska drakarna har i alla fall inte börjat röra på sig.

I semestertider kan börskurser stiga eller falla utan rimlig anledning ...

Norske Skog har på några dagar ökat 20% utan några positiva nyheter, "marknaden har fått ökad riskaptit" lyder förklaringen.

Rörvik Timber har också stigit ... huvudägaren har betalat en liten del av sina skulder. Gör skillnad?

I väntan på Setra

Johan Hansen och hans "älskade Ittur" gick inte i konkurs den här veckan. Swedbank drog tillbaka sin konkursansökan, och vi får väl tro att dom fick betalt eller i vart fall en godtagbar säkerhet.

Sensmoral ... tjata inte så mycket om att bolaget är konkursmässigt, en dag är det någon som tror Dig på Ditt ord.

Sågverksbolaget Setra Group skall lämna sin 2Q rapport idag, och medan vi väntar på den har jag som vanligt en sur kommentar.

Är det nu så lyckat att rekrytera en VD utan erfarenhet av branschen? Erfarenhet av turn-around situationer är en merit och tydligen också diversehandel med bildelar...

Månne det går an? Ursäkta den litterära anspelningen ...

Rapporten har kommit, och den korta versionen finns här och den långa här. Kostnaderna för att sparka VD är bara 7 MSEK och den förbättrade trävarumarknaden bekräftas, och så har då ägarna satsat ytterligare 500 MSEK på rouletten. Det kostar att lägga ner sågverk men det anses vara en god affär, även om vi inte vet något om hur underlaget ser ut.

Att producera drivmedel med svartlut som råvara blir för dyrt säger NewPage, och dessutom är den nordamerikanska marknaden outvecklad. När oljan kostar 60 dollar fatet har alternativen inte en chans.

Trots sommar och semester har nyheter kommit in varje dag ... men nästa vecka handlar det mest om rapporter som de flesta bolagen lämnar på torsdagen.

Tappat smöret?

När Stora Enso sålde sin nordamerikanska verksamhet ansåg analytiker att det var en bra affär ... men nu skall NewPage Corporation refinansieras och då är säljarrevers och aktier värdelösa. En tredjedel av köpeskillingen, 575 MUSD, är alltså förlorad.

Jag är ju bara en dum dajak ... men jag föreslår att Karvinen får en fallskärm och att styrelsen rekryterar en riktig kärring istället. Det går nog att hitta lämpligt material i ledningsgruppen.

Gårdagens storaffär mellan Metsä Botnia och UPM-Kymmene presenteras lite utförligare här. M-real blir naturligtvis starkare, men det finns fortfarande mycket att göra strukturellt.

Aracruz redovisar resultatet för 2Q 2009, och informerar om samgåendet med VCP och massamarknaden. Resultatet för första halvåret 2009 var väsentligt bättre än första halvåret 2008, men det beror på valutaförändringar. Marginalen för massatillverkningen var ungefär en tredjedel lägre än för ett år sedan, och samtidigt sjunker tillverkningskostnaden per ton massa.

Preferensaktier i Aracruz skall omvandlas till stamaktier i VCP, och det sammanslagna företaget blir stort nog för att dominera marknaden för eukalyptusmassa samtidigt som stora framtida investeringar samordnas.

Strukturaffär på finska

UPM-Kymmene och den finska skogsägarrörelsens bolag Metsäliitto och M-real har under en period haft ett gemensamt bolag för massaproduktion, Metsä Botnia, men nu ser vi en tendens till upplösning.

Det nystartade massabruket i Uruguay med skogsplanteringar blir helägt av UPM-Kymmene och dessutom köper UPM-Kymmene aktier i Pohjolan Voima, Metsäliitto blir huvudägare till Metsä Botnia, med verksamhet i Finland och Ryssland, och M-real får 300 MEUR kontant.

Pressreleaserna hittar Du här och här.

Kanske kommer med tiden ytterligare affärer. Massabruket i Rauma ligger ju nära UPM-Kymmene's stora pappersbruk i Rauma ... och 17% i Metsä Botnia är kanske inte optimalt.

M-real får med den här affären ytterligare handlingsutrymme, men måste nog ändå "renodla" strukturen ytterligare. Kontorspapperstillverkningen i Sverige och Frankrike är ett alternativ.

På ren spekulation

Så var det då äntligen visat i en studie ... infarktpatienter tenderar till att ha lägre kolesterolhalt i blodet jämfört med ett genomsnitt för hela befolkningen. Dessutom har infarktpatienter med lågt kolesterol högre dödlighet.

En guldstjärna till Uffe Ravnskov som i många år hävdat att ett högt kolesterol är nyttigt.

Naturligtvis kommer många bortförklaringar från läkemedelsindustri, men så har dom ju också betydande ekonomisk vinning av "Kolesterolmyten".

Jag minns hur glad min husläkare blev när han lyckats ställa min diagnos, "mycket högt kolesterol". Ytterligare en patient som skulle medicinera resten av livet och komma på regelbundna kontroller, vilket krasst uttryck ökade praktikens värde med 100 000 kronor eller något liknande. Manna från himlen.

Jag gjorde naturligtvis alla kost- och motionsexperiment, och läste alla böcker jag kom över. Som tur var hade mitt lokala biliotek ett exemplar av Uffe Ravnskov's bok, och den öppnade mina ögon ...

Spekulation av ett annat slag har ryska skogsföretag ägnat sig åt, och nu ligger en stor virkeshög vid Finska gränsen och väntar på köpare. Det här lär ha samma effekt som om en mindre storm dragit fram över Scandinavien, så höjda massavedspriser verkar avlägsna.

Kanske stabiliserar sig massapriset nu när köparna fyllt på sina lager. Det här är vad terminspriserna indikerar och då blir det inte samma tryck på virkespriserna.

Men vad vet jag ... jag är ju bara en dum dajak, för att nu citera Eric Lundqvist.

Norskt strukturgrepp

Idag eller imorgon eller kanske på onsdag går Swedbanks tidsfrist ut för Johan Hansen och hans "älskade Ittur". Att det ska vara så svårt att betala i tid ...

Norske Skog vill inte satsa ytterligare i Kina, och säljer ett halvt pappersbruk i Shanghai. En bokföringsmässig förlust på 255 NOK, men också en något lägre skuldsättning.

Kanske orkar Norske Skog med ett strukturgrepp i Europa också, och då inom bestruket magasinspapper som har större problem med överkapacitet än det obestrukna.

I Kanada stannar pappersmaskinerna på löpande band, tillfälligt som det heter, och man kan ju undra när marknaden bottnar. Många av de mindre maskinerna är inte längre konkurrenskraftiga.

Den fula ankungen

Det här är en gammal sedelärande berättelse, från tiden då det varken fanns internet eller television och folk fick fantisera fritt på egen hand. Den berättades först av en tokig dansk, som hade för vana att ta ut löständerna vid sina måltider, men den har i alla fall sina poänger...

Den fula ankungen fick arbeta extra hårt för att platsa bland de andra ankorna i de "Stora Dammen", och det gav resultat. Karriären tog fart. När ledarankan plötsligt flög söderut, trodde han att nu var det hans tur att ta över ... men då började en gammal drake, anddrake är ett gammaldags ord för ankhane, i Herrgårdsdammen plötsligt snattra.

-"Det behövs nytt blod i genbanken", och gärna någon som kommer norrifrån.

Vår anka måste hitta ett nytt revir, dom var sällsynta, och hade turen att omgående hitta en illa skött damm. Hårt arbete kan verkligen förändra, göra skillnad som ungdomen säger.

Rottneros har tagit ett viktigt steg i rekonstruktionen, och har på några dagar fått ner skulderna med 255 MSEK. Återstår nu bara nyemission på 200 MSEK efter sommaren, och med lite tur så omvandlar bankerna en del av lånen till aktiekapital. Prospektet kommer att ge intressant information om massamarknaden, och om hur pengarna skall investeras.

Metsä Botnia uppges stänga massabruket i Rauma under en månad, och då försvinner 50 000 ton från marknaden. Marknadsskäl sägs ligga bakom, kanske var det inte alldeles lätt att få igenom den senaste prishöjningen, men det kan också handla om virkesbrist.

Pix?

Helt otroligt ... det finns fortfarande besökare och kanske läsare som inte tröttnat på mina oseriösa skriverier. Får väl skriva något mer seriöst, så att ni kan återgå till hängmattan.

Varje vecka rapporterar jag hur massapriset utvecklas, och ofta hänvisar jag till FOEX. Förra veckan ökade priset med ytterligare 10 USD/ton, men samtidigt vet vi att flera stora producenter nu säljer till ett högre pris.

Jag har en känsla av att PIX släpar efter i den här uppgången, och att det också släpade efter i höstens nedgång. Jag är inte bra på statistik och jag har inga svar eller lösningar, men jag har en fråga ... Hur representativt är egentligen PIX för massapriset?

Visst är det en bra idé att samla information om prisnivån utifrån verkliga affärer på marknaden, och jag kan leva med att extremvärden tas bort. Menär det så lyckat med ett vanligt aritmetiskt medelvärde? Då får ju en liten affär samma genomslag som en som är tio gånger större.

En större fråga, som vi inte vet något om, är om det är köpare eller säljare som rapporterar och hur representativa dom är för marknaden som helhet.

Naturligtvis är det bättre med PIX än inte något alls, men använd det inte okritiskt.

Fula K

Business as usual? ... ja det verkar så. Hotfulla brev skickas fortfarande från den Skånska Farmen, till dom som haft fräckheten att kräva betalt för obetalda räkningar. Det fula K-ordet används flitigt.

Om någon sökt hjälp hos ett ombud, så anländer brev med mottagningsbevis där den uppstudsige uppmanas tänka på sin framtid. Och fler upprepningar av K-ordet.

Sicken lirare ... det finns knappast något ynkligare än en finansman på kneken.

Munksjö är nu ett rekonstruerat bolag, med skuldbörda anpassad till verkligheten. Längivarna omvandlar en vacker summa till aktiekapital och ägaren satsar nytt rörelsekapital.

Rekonstruktionsarbetet för Rörvik Timber går framåt får vi hoppas. Huvudägaren verkar inte vara mycket att hoppas på, men å andra sidan finns ju Nordea och Södra som håller bolaget under armarna. En förbättrad trävarukonjunktur är naturligtvis positivt.

Ett rekonstruerat Rörvik Timber är naturligtvis en godbit, och utan den överlever knappast Ittur. För anställda och leverantörer vore det däremot positivt med en ny huvudägare.

Den vite riddaren

Den store industrimannen överraskar igen ... och den här gången är det kronjuvelen Trivselhus som säljs till Södra. Men vänta lite ... synergierna mellan Södra och en hustillverkare på kneken är ju inte särskilt stora och när blev det medlemsägda Södra riskkapitalist?

Om det nu inte är så att Södra tvingades ta över Trivselhus.

Om Södra har lånat ut pengar med Trivselhus som säkerhet ... ja då blir det hela mycket logiskt. För att skydda sina fordringar tvingas man ta panten.

Kommer vi att få se en liknande utveckling i Ittur Industrier, där ju kontrollposten i Rörvik Timber ligger? Det vore onekligen tryggare att ha Södra som huvudägare ...

Ittur-gruppen är alltså under nedmontering, och på hemmaplan har Hansen andra problem.